（原标题：寰宇黄金协会：黄金是否合适巴塞尔条约III下的优质流动性金钱圭臬?）开云官网切尔西赞助商

智通财经APP获悉，根据巴塞尔条约III，黄金当今未被归类为优质流动性金钱(HQLA)。但黄金在危险时辰的表现足以比好意思中期和永恒好意思国国债。在此配景下，寰宇黄金协会的分析标明，黄金虽未被认真定名为优质流动性金钱，但内容上已具备其一齐特征。总之，尽管黄金暂未被巴塞尔条约III认真归类为优质流动性金钱(HQLA)，且尚无任何相关将来立异的公告，但有充分根据标明黄金的内容表现确与HQLA无异。无论司法何时立异，寰宇黄金协会合计监管机构有必要再行注视其运转方案，并再行考量黄金的定位。

黄金在巴塞尔条约III框架下的定位

巴塞尔条约III监管要求于2010岁首度发布：但具体的履行落地历经多年。天然大部分条件自2019年起依然落实，但其最新立异版-即巴塞尔条约III最终版(或巴塞尔条约3.1)——按照原蓄意应于2025年7月成功。尽管当今看来最终版可能会宽限成功，但市集对该框架司法过火影响的和蔼度已再次升温。黄金在巴塞尔条约III中的定位天然成为焦点，绝不令东说念主不测的是，围绕这一问题也存在着不少歪曲。

诺顿罗氏富布莱特(Norton Rose Fulbright)讼师事务所近期发表著作，梳理了巴塞尔框架及黄金的监管地位，从以下四个维度阐释了巴塞尔条约对黄金的惩办司法：

伦敦金银市集协会(LBMA)也专诚流露了网荣华传的误导性信息，明确指出：就成本要求而言，根据风险加权金钱(RWA)司法，黄金属于0%风险权重的一级金钱，并可手脚典质品并适用20%的扣头率。但就流动性遮盖率(LCR)而言，黄金当今并未被界说为HQLA；在净褂讪资金比率(NSFR)框架下，黄金适用85%的所需褂讪资金(RSF)统共。

名实之辨：从执行角度分析优质流动性金钱

尽管黄金尚未被认真认定为优质流动性金钱(HQLA)，但其表现无疑合适HQLA特征。数年来，寰宇黄金协会与学术界和伦敦金银市集协会配合开展了多项商议，效果标明黄金合适界定优质流动性金钱的诸多圭臬。

根据巴塞尔框架的界说，HQLA的本性可分为两类：基本本性与市集干系本性。

基本本性包括：

低风险——黄金是不具信用风险的金钱。

估值便捷且细目性强——天然黄金不适用。于债券或部分股票的常用估值模子，但其价钱表现由市集平衡决定，市集价钱公开透明。

与风险金钱干系性低——黄金是灵验的投资组合多元化器用，相似在危险时辰表现优异。

市集干系本性包括：

市集活跃且限制可不雅——黄金市集体量白大、流动性充沛，仅场外市集(OTC)日均来回额就逾1200亿好意思元。

低波动性——黄金的波动性与30年期好意思国国债相等，且低于个股波动。

避险属性——黄金相似可在风险时辰蛊惑投资资金流入，其与股市的负干系性也印证了这小数。

近期，Baur等东说念主在其2025年2月份发表的著作《黄金是优质流动性金钱吗?》中指出，在一组顶级政府债券样本中，黄金属于流动性最强的金钱之一，其表现确与HQLA属性相符。

鉴于HQLA的中枢属性之一在于风险加重时辰的表现及遵循，寰宇黄金协会依据Baur等东说念主配置的原则，分析了黄金曩昔六个月的市集特征。在此时间市集以高度不细目性和波动性为主要本性，且手脚HQLA典范的好意思国国债表现欠佳。

论述《虽未获认真认定，但黄金内容已具备优质流动性金钱(HQLA)特征》指出，曩昔六个月黄金展现出典型的HQLA本性，包括：

波动性：在近期市集冲击中，黄金的褂讪性表现可比好意思以致优于中期和永恒好意思国国债，凸显其内容波动性低于无数预期这-事实。

贸易价差：在市集承压时辰，黄金的贸易价差频繁保捏窄幅或可马上转头常态，表现堪比10年期和30年期好意思国国债。

来回量：黄金的日均来回量保捏正经，与10年期好意思国国债相等，印证了其市集深度与来回活跃度。

该论述还将黄金的表现与股票进行了对比，其中部分股票在本领上可能合适巴塞尔条约III下的2B级金钱圭臬。效果走漏，黄金在险些整个见地上均表现更优。